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金融开放对经济增长的潜在风险

发布日期:2013-06-25 10:11 来源:www.hkjsh.com

  资本账户开放可能引致多元不确定性风险。对于资本账户开放效果的判断,既需要衡量资本账户管制与资本账户完全开放对一国的利弊,还需要把握资本账户开放过程本身的风险,在转轨过程中需要合理搭配种类政策,防范其中可能产生的风险。

  资本账户开放并不是促进经济增长的充分条件。从制度层面讲,资本账户开放仅仅只是解除了融入金融全球化的一个约束,这与是否真正融入全球化,或者面临国际金融的不稳定性,融入全球化后是否能终促进本国金融和经济的稳定发展,没有必然的联系。资本账户开放终效果如何,还需考虑汇率制度,考虑本国的货币、金融体系,甚至本国的经济阶段和国际金融环境。

  金融开放会削弱本国政府对金融体系的控制力,导致预防性储蓄的降低和经济稳定增长的受损。一是资本的天量涌入形成扭曲的消费和生产形式,尤其是当外部资金被吸引到原先受保护的生产部门时,社会福利将遭受损失;二是资本的突然撤退会对国家经济稳定带来毁灭性打击。因此,短期负债的扩张往往与由于资本流动逆转所引发的危机相联。

  金融开放不是一个孤立的发展过程,我们需要把金融开放与货币财政政策平稳化、国内金融自由化、贸易自由化等结合起来。股票市场发展和资本市场开放需要有银行部门的发展和产品贸易自由化作为其各自的先决条件。金融开放的顺序与程式需要在顶层政策制定时予以设定。

  金融开放不是完全意义上的自由化,需要在政府与市场力量混合的取向中表明政策意图。要根据国家经济利益的需要,通过定向约束和管理体系的特别设计,对国外竞争者设置制度化的市场障碍,在市场开放的同时实现对金融领域的局部性保护。

  金融业作为支持现代社会运转的关键产业,在经济全球化的进程中既需要开放,也需要管制。我们需要的是寻求与我国经济发展阶段相匹配的金融开放度,实现金融开放与经济增长的均衡。

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