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信托服务实体经济具有阶段性特点

发布日期:2013-07-15 10:42 来源:www.hkjsh.com

  坚持服务实体经济,确保资金投向实体经济,这是新时期金融工作的重要内容。当信托业资产规模突破9万亿元的关键时点,信托业更有责任也有义务为实体经济服务。日前,记者采访了中铁信托研究发展部负责人、中铁信托博士后创新实践基地管理办公室主任陈建超,共同探讨信托服务实体经济的相关问题。

  记者:与其他金融机构相比,信托服务实体经济在制度、内在机制方面存在哪些差异?

  陈建超:信托是天然的产融结合工具,服务实体经济具有突出的优势。信托资金的运用方式涵盖股权、债权,介于二者之间的“夹层”,以及各种收益权投资,这就使得信托公司在服务实体经济时,能够整合运用多种金融工具,通过灵活的交易结构设计,为企业量身定做融资方案。由于风险控制手段的多元化,特别是可以通过入股,介入融资方的公司治理和日常运营,信托资金可以进入一些银行信贷资金不愿介入、不适宜介入、但实质风险可控的领域。信托具备横跨货币市场、资本市场、实业市场领域的制度优势,拥有股权、债权以及多种形式灵活的运用方式,既与作为为重要的金融机构的银行主要提供资金支持及结算支持不同,也与保险提供风险分担机制及社会管理功能存在差异,还与券商、基金提供投行、资产管理业务有所区别,使其在服务实体经济中更多地体现出一种整合优势,通过自身的制度优势,同时借助于与其他金融子行业机构的联结,为实体经济提供全方位的金融服务,满足实体经济的多样化、多层次的深度需求。而且在这个过程中,信托具备充分的主动性。

  信托融资功能因其所具有的市场化和灵活便捷的特点,已经成为中国金融体系中的一个有益组成部分,其存在具有长期的合理性。在目前商业银行利率(特别是存款利率)市场化改革没有取得实质性进展、庞大的民间金融活动还未接纳进正规金融体系之中的情况下,高度市场化取向的信托融资服务为社会创造了新的金融路径,满足了实体经济中大量企业的融资需求,提高了金融市场的效率,改善了现有金融体制的不均衡性,并且一定程度上使刚性的宏观调控具有合理的弹性。正如银监会主席尚福林指出的信托公司要更好地发挥信托在新型产权制度、社会民生领域、财富管理等方面的功能优势,促进社会资本与优质项目高效对接。信托在促进实体经济发展方面具有独特的优势,也正在服务实体经济中发挥自身积极的作用。

  记者:信托是否充分发挥了这些差异优势?还有哪些欠缺?

  陈建超:信托在发展过程中一直存在广而不精,博而不专,长期以来由于定位上的缺陷,并没有在获得自身的核心竞争力方面取得重大突破,这些都影响了信托发挥自身优势、提升促进实体经济发展的能力和实力。

  信托服务实体经济具有阶段性。不同企业发展阶段的影响因素不同,影响因素的重要性也不同,由此也需在信托自身发展的同时,根据企业的需求配置资源和人才,进行产品设计,提供信托产品。如在企业的不同发展阶段,企业文化与战略、技术创新能力、市场把握与应变力、融资与资本结构、组织与风险管理、生产管理能力、产业结构与联盟、环境与政策对企业发展的影响因素存在很大的不同。与此同时,在企业的初创阶段、发展阶段、成熟阶段和二次创业阶段,对于综合金融服务的需求也存在着很大的差异,融资需求成为企业至关重要的发展因素在各个阶段是不同的。

  因此,信托服务实体经济一方面要充分重视自身发展的阶段性,企业发展阶段不同对金融服务需求的特殊性,并通过自身核心竞争力的培育以及构建以核心竞争力为主体,外购非核心金融产品服务,为实体经济提供适合需求的金融服务,这样才能真正发挥信托服务实体经济的独特优势,也真正能够体现出信托服务实体经济的实效来。

  记者:您认为当前信托处于何种发展阶段,在这种阶段信托服务实体经济将面临哪些现实问题?

  陈建超:从横向维度上看,信托行业必然从幼稚期,经历成长期,达到成熟期。通过长期的发展,目前信托行业尚处于幼稚期向成长期转化,其服务实体经济的能力也得到显著的提升,未来随着成熟期的来到,信托服务实体经济的力度和质量均有极大的提高。

  在宏观层面上,经济形势、法律制度及监管制度等都会对信托业自身以及实体经济的金融需求产生实质性的影响;在中观上,信托行业发展趋势以及实体经济行业政策及自身走势等也将进一步影响到信托服务实体经济;在微观上,信托自身的战略定位、风控措施、研究水平、激励机制以及实体企业的金融需求是否与信托公司相匹配等都存在着显著的关系。

  在实践中,由于对新行业、新产品研究不够,把握不准,加之缺乏相应的制度配套及法律支持,导致信托在支持国家重点行业或产业中涉入不足、不深,影响到信托对实体经济的支持力度。此外,信托自身综合实力也亟待提高。这些都影响到信托促进实体经济发展的作用。

  不可否认的是,虽然中小企业信托、三农信托、产业基金不断完善和规模逐步扩大,信托通过参与金融体制改革促进中国经济转型,PE投资在支持新兴产业、新能源及节能减排,促进高新技术企业发展等方面广泛地参与,但规模化、系列化、制度化等深入持久地推动行业或产业发展的作用仍显得非常欠缺。

  记者:从目前的产品结构看,信托在房地产、基础设施方面都有不同程度的收缩,除了这些传统领域,您认为信托还能在哪些方面进一步拓展?

  陈建超:信托的发展要积极顺应国家经济发展趋势及宏观经济政策走向,要积极响应监管政策的导向。正如7月5日国务院办公厅正式发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》所倡导的信托要在促进实体经济方面“盘活存量、用好增量”。

  在盘活存量方面,一是积极响应推进资产证券化、常规化发展,发挥信托公司在信贷资产证券化方面的优势和经验,将优质贷款存量转变为增量,扩大服务实体经济资金来源。二是探索发展并购投资基金。信托在发展并购投资基金方面可以很好地发挥自身长期以来为工商企业提供融资,了解企业需求,借助于自身多样化的金融工具,能够为企业发展并购提供综合性的金融服务支持,从而有利于做强做大优势产业,消化过剩产业。

  在用好增量方面,一是发挥信托制度优势,对于能够承受信托目前较高成本的项目,实现社会资本的高效对接,发挥信托在服务实体经济,提升支柱产业、重点产业的促进作用;二是对于国家经济转型过程中的中小微、“三农”等企业,信托公司着力于对成本管理能力的加强,提升低成本战略,积极引入境外人民币等低成本资金,并通过合适的产品设计及风险管控,实现信托对于上述企业发展的支持,推动国民经济基础实力的提升。

  信托在服务实体经济方面具有自身天然的优势,但这并不代表这种优势会天然发挥到极致,因此,一方面需要加强对于信托自身的深入研究以及对于实体经济的研究,找到哪些行业,在哪个阶段与目前信托的特性可以很好地结合,从而推动信托主动进入未介入领域,服务实体经济发展;另一方面,信托公司也需要不断对信托高成本现状进行变革,打造自身的低成本核心竞争力,在往往因为成本及风险管控方面存在巨大障碍的社会民生领域有所突破。信托在促进实体经济发展的同时,也必然可以找到自身清晰的发展定位,迎来更大规模爆发式的增长。

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